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[讨论] 科创板来了!牛市还会远吗?

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白金长老

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发表于 2019-4-4 08:59 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |

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随着科创板并试点注册制相关准备工作的陆续完成,3月18日,科创板审核系统将正式运行,券商可以通过科创板电子申报系统递交企业IPO材料。与此同时,包括部分新三板企业,一部分专注于科技创新领域的企业,纷纷宣布将申请登陆科创板,地方证监局也已经做好了企业申请登陆科创板的上市辅导备案的准备工作,科创板大幕正式拉开。

科创板为吸引优质科创企业进入市场,审核要求将以预计市值为标准,放低盈利门槛。另外,审核周期压缩、暂不披露范围明确,同股不同权,股权激励份额限制放宽、自主选择发行时点等都将为科创企业解决痛点。

而配合注册制设立的退出机制从严,取消暂停和恢复上市机制,首年不达标即ST,财务粉饰即退市,严格的退市制度将有效打破劣币驱逐良币的注册制弊端,增强市场自我清理能力。

对于投资者准入门槛,中泰证券首席经济学家李迅雷表示,50万的准入门槛不算高也不算低,但要求有24个月投资经验超出了他此前的预期。“这要求投资者的成熟度要更加提高一点,但是对机构来讲的话是没有什么限制的。”李迅雷说,“中小投资者可以通过买公募基金的方式也得到参与,因为它跟新三板还是有显著的区别,它是在上交所这个平台里面的,那么投资的便利性大大增强。”

其他细则中提到的关键点,李迅雷表示和此前的预期相同。他认为,前5个交易日不设涨停板,与之前相比有了创新;市场化的定价、不要求上市企业盈利等也体现了科创板的特点,上市标准得到了进一步的放宽,“跟国外的创业板有点类似”。

对于更加严格的退市制度,李迅雷表示,“目前退市制度虽然有,但是执行的案例比较少。它这次严格要求了,给投资者一个更大的风险警示,不像A股市场,基本上没有非常严格的退市制度。它实际上是在弥补A股市场的那些不足和缺陷。所以我觉得科创板的整个出发点还是把A股包括主板、中小板、创业板的那些不足给弥补了。”

细则中还要求,科创板上市公司的中介机构需用自有资金跟投2-5%,锁定期为2年。对此李迅雷认为,这一要求对有实力的券商会更加有利。“之前发行基本上属于卖方市场,你只要卖,他就有那些发行费承销费财务顾问费,基本上就没有相应的风险。现在必须得跟投了,他就会存在一定的风险,这样的话就承担连带责任了,连带性更强了,可以迫使券商在做承销的时候会更加认真,更加有风险意识,有竞争性。”李迅雷说。

科创板的上市细则出台后,市场会将目光聚焦在哪些公司将是第一批登陆科创板的企业。对此,李迅雷表示,首批公司会集中在有核心竞争力、科技含量的企业里面。他举了几个行业,包括生物医疗、高端芯片、智能制造、人工智能等战略新兴产业。

此次科创板细则的推出,恰是新一届证监会主席易会满刚刚上任后的第一件大事。对此,李迅雷老师也表达了自己的期待:“我觉得中国证券市场经过了2018年的调整之后,2019年它本身来讲我觉得是能够见底的。今年经济增速在6%以上,那经济基本上是见底了,政策也见低了。政策底出现了,经济底也出现了。那么A股市场我觉得肯定会比2018年要好,但是更多的还是在于我们投资理念要更加趋向于价值投资,更加趋向于理性,大家的投资理念也面临着升级。”

广东的科创企业最为活跃和密集,发展科创板可以帮助广东优秀的科创企业做大做强,解决融资难题。发展科创板,进而带动资本市场的改革开放,有利于促进境内外金融市场规则的接轨,推动粤港澳大湾区金融发展。


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